核初创公司Deep Fission表示将再次上市，我有疑问

本周的一则新闻标题有种似曾相识的感觉。核初创公司Deep Fission宣布即将上市，希望获得投资者支持建造地下反应堆，为人工智能数据中心提供动力。

等等，这个故事我不是已经写完了吗？我可以发誓我做到了。

哦，对了，我做到了。去年9月，Deep Fission表示，它已通过与特拉华州空壳公司Surfside Acquisition的反向合并上市，在该交易中，一家私人公司收购一家现有的上市实体以获得股票市场上市的机会，同时以每股3美元的价格通过私募配售筹集了3000万美元。现在，该公司正在纳斯达克寻求以每股24至26美元的价格进行IPO，融资1.57亿美元。你可以看到我的困惑。

事实证明，之前的公开上市只是名义上的公开。与Surfside的反向合并完成，使Deep Fission成为有SEC义务的报告公司，但其股票从未实际交易。该公司曾表示，打算在OTCQB上市，这是一个为不符合纽约证券交易所或纳斯达克等主要交易所上市要求的发展中公司提供的市场。但在OTCQB上搜索Deep Fission没有返回任何结果，该公司在S-1中否认其股票曾经公开交易过。

在回答TechCrunch的问题时，Deep Fission拒绝发表评论，理由是其IPO之前处于静默期。

Deep Fission在纳斯达克的新公开发行遵循了更传统的IPO路线，此次发行将使该公司估值高达16.6亿美元。对于一家一年前还在努力筹集1500万美元融资的公司来说，这是一个相当大的数字。

更奇怪的是，5月20日提交的S-1中描绘的情况可以说比12月提交给SEC的文件中概述的情况更加黯淡。它初创公司第一座反应堆的时间表已经推迟。此外，早在12月，它就曾希望在2026年7月之前达到临界点，即核链式反应能够自我维持的程度。现在，它不会提供估计。

Deep Fission确实指出它正在钻探一口测试井。它也损失了很多钱。

有一点没有改变：新的S-1声明包含与12月相同的“持续经营”警告。如果Deep Fission不能完成IPO，它可能会在未来12个月内耗尽资金。

事实上，近几个月来，这家初创公司的财务状况已经恶化。截至3月份，其赤字已从5,620万美元增至8,810万美元。在过去的一个半月里，该公司的现金和现金等价物减少了640万美元，即约7%。

在技​​术方面，Deep Fission表示现在优先考虑钻探，这也许是默认在地面上打孔并不像听起来那么容易。

该公司表示，三月份开始钻探三口测试井中的第一口。该井将用于收集“深达6,000英尺”的数据。它的直径为八英寸，比商业规模所需的要小很多。

从测试井转向商业规模的挑战可能是巨大的。 Deep Fission表示，它需要直径为30至50英寸、深度为1英里的钻孔，但尚未确定具体尺寸。即使在低端，其钻孔也会比石油和天然气行业通常使用的钻孔更大。在Deep Fission知道它可以钻多大的洞之前，它将很难最终确定其反应堆设计。

那么，自12月以来发生了什么变化，会刺激以九位数估值进行更大规模的发行呢？该公司确实获得了8000万美元的股权投资，其中包括来自数据中心开发商Blue Owl的2000万美元，该公司还签署了一份针对未来发电厂的非约束性谅解备忘录。尽管如此，这还不足以避免持续经营警告。 Deep Fission可能掌握了S-1中遗漏的一些积极信息，尽管考虑到IPO的情况，这很难令人相信。

该公司及其支持者更有可能寻求利用投资者对裂变能的兴奋。就在上个月，核裂变初创公司X-energy在规模扩大的IPO中上市。但与深度裂变不同的是，X-能源正在产生收入，并且在核管理委员会的许可程序中走得更远——这一对比可以有效提醒人们，在一次热情可以远远领先于技术和监管现实的行业中，估值和进展并不是一回事。

目前尚不清楚是什么因素推动Deep Fission进行IPO，但技术或商业进步似乎并不在其中。