2026 年 3 月 5 日，港股 AI 应用板块在经历前期回调后迎来强劲反弹。板块内多只明星个股表现亮眼，其中“大模型双雄”之一的 MiniMax（00100.HK） 领涨大盘，盘中一度大涨近 13%。

紧随其后，智谱（02513.HK）、海致科技集团以及自动驾驶双雄 文远知行（WeRide）、小马智行（Pony.ai） 涨幅均接近 7%。市场分析认为，此次集体反弹主要受 MiniMax 披露的超预期财报及美联储降息预期提振，投资者对 AI 赛道的商业化路径信心有所修复。

核心引擎：MiniMax 首份财报惊艳华尔街

作为港股“AI 平台第一股”，MiniMax 近期发布的上市后首份年度成绩单成为板块反弹的催化剂。财报显示，2025 年公司收入达 7904 万美元，同比增长 158.9%，其中超过 70% 的收入来自国际市场。

  • 盈利能力改善：尽管账面净亏损受优先股公允价值变动影响较大，但经调整后的毛利率从 12.2% 大幅提升至 25.4%。

  • 爆发式增长：CEO 闫俊杰在业绩会上透露，2026 年 2 月其 ARR（年度经常性收入）已突破 1.5 亿美元，单日 Token 消耗量较 2025 年底增长超 6 倍。这一数据极大缓解了市场对“AI 烧钱不赚钱”的焦虑。

协同效应：大模型与自动驾驶双向赋能

智谱与 MiniMax 的企稳，带动了整个 AI 生态链的回暖。作为“AGI 基座模型第一股”，智谱新一代模型 GLM-4.7 在全球榜单的强势表现，为其在政企市场的渗透提供了技术背书。

与此同时，文远知行和小马智行的上涨则反映了“AI + 出行”场景的加速落地。随着 2026 年中美两地 Robotaxi 商业化许可的进一步放开，自动驾驶标的正逐渐从“概念炒作”转向“订单兑现”。机构普遍认为，港股 AI 板块正在经历从“百模大战”向“应用为王”的估值体系重构。

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