为什么华尔街认为美国内存制造商美光是下一个英伟达

总部位于爱达荷州博伊西的存储芯片制造商美光科技已经俘获了华尔街的心。这种爱情能否持续将在很大程度上取决于人工智能驱动的存储芯片供应紧缩会持续多久。

美光承诺，从长远来看，它已经巩固了自己的地位，这将使其能够承受需求突然下降或供应产能过剩的情况。华尔街已经成为了它的信徒，帮助美光科技的市场估值在周四首次短暂超越Meta和特斯拉，尽管到周五它又回落到几乎与它们持平。

具体而言，美光周五收盘时的市值接近1.27万亿美元，而Meta为1.39万亿美元，Tesla为1.42万亿美元。仅过去一个月，美光科技的股价就飙升了236% 以上，周五收于每股1,132美元。相比之下，到2025年中期之前，该公司年复一年股价都低于100美元。

对于一家公司来说，这是一个令人眼花缭乱的增长，因为大多数消费者都将其与微型存储卡联系在一起，而在过去，微型存储卡通常用于提高个人电脑、智能手机或其他设备的存储容量。

华尔街并没有为该产品线操心。美光科技受益于人工智能数据中心建设热潮，该热潮导致美光科技生产的系统内存芯片（包括DRAM和NAND）短缺，特别是高带宽内存 (HBM)。单个人工智能服务器需要比笔记本电脑多得多的内存。

像Nvidia这样的人工智能系统制造商以及构建自己系统的超大规模厂商正在购买大量内存，例如Microsoft、Amazon AWS、Google、Meta和Oracle。这迫使所有其他需要内存的公司也囤积内存，从戴尔和惠普等个人电脑制造商到其他类型的设备制造商。

这种被称为“RAMgeddon”的供应短缺预计将持续到2027年。而且它已经推高了Apple产品和Xbox游戏机等消费电子产品的价格。

随着整个科技行业迫切需要更多的内存，美光上周发布了惊人的第三季度收益。收入同比翻了两番，达到414.5亿美元，同期利润从18.8亿美元猛增到282亿美元。美光科技还给出了积极的展望，预计第四季度营收将在490亿美元至510亿美元之间。

华尔街一直渴望找到更多能够像英伟达一样表现出色的人工智能相关上市公司，因此变得更加着迷。

美光和三星等存储芯片制造商面临的历史性问题是，建设制造设施以提高产能是一项耗时且昂贵的工作。当公司增加产能时，需求往往会下降，从而造成供应过剩和随后的价格下跌。

美光科技通过强调一系列长期供应协议（包括与Nvidia和AI labAnthropic的协议），领先于任何人工智能泡沫破灭的讨论，这可能会保护它。该公司在财报中表示，已在数据中心、消费者和汽车市场领域签署了16份战略客户协议，预计这将从根本上改变其业务模式。

这似乎让许多分析师相信，这家公司可能是另一项长期、有利可图的投资。威廉·布莱尔 (William Blair) 技术分析师塞巴斯蒂安·纳吉 (Sebastien Naji) 在一份研究报告中指出，需求增长速度继续超过新洁净室空间上线的速度。

纳吉写道：“鉴于未来几个季度平均售价持续增长的可能性很大，并且由于与主要客户的长期协议（SCA）迅速扩大，收入可见性不断提高，我们看到了更持久的盈利增长潜力，并重申了我们的跑赢大市评级。”

美光科技是否真的能够在没有萧条周期的情况下长期维持自身发展还有待观察。但在周四的短暂时间内，这家美国公司的价值比一些行业巨头还要高。