对于Eclipse来说，$2.5B Cerebras的胜利只是实现其物理世界论文的开始

当Lior Susan于2015年创立Eclipse Ventures时，该公司关于物理世界数字化的论点在硅谷并不是特别受欢迎。

“这是企业软件和SaaS的时代，头几年感觉相当孤独，”Susan在最近于旧金山举行的StrictlyVC活动的舞台上说道。

十多年后，Eclipse发现自己处于科技世界行动的中心。该公司2016年对Cerebras Systems进行了650万美元的A轮投资，为这家半导体公司本周上市时获得25亿美元的总回报铺平了道路。据Eclipse称，随着时间的推移，该公司总共向Cerebras投资了1.47亿美元，以每股185美元的IPO价格计算，这笔投资产生了17倍的回报。

对于Susan来说，Cerebras带来的意外之财只是她长期相信的一个开始，因为她相信，由于全球GDP的85% 与实体世界相关，因此投资于纯软件以外的公司可能会带来巨大的利润。

公开市场和初创公司创始人现在似乎也认识到了现实世界技术的价值。苏珊指出，台积电和美光科技的股价最近创下历史新高，而越来越多的精英创始人渴望在硬件和软件的交叉领域建立初创公司。

“我认为人们明白软件中真正的护城河已经消失。你几乎可以随心所欲地编辑代码，”他说。

Susan呼应了公开市场的观点，即今年早些时候，人们相信企业可能会使用Anthropic的Claude代码或OpenAI的最新模型来创建自己的定制软件工具，导致许多SaaS股票暴跌。

“用‘vibe code’不能做的是制造晶圆，因为你需要机器和硅，它们需要洁净室，以及一堆其他东西，”苏珊说。

当谈到触及物理世界的技术时，突然引起投资者和创始人关注的不仅仅是半导体。

Susan表示，Eclipse的投资组合公司涵盖机器人、能源和国防等领域，去年从外部支持者那里筹集了近150亿美元，仅2026年第一季度后期势头就达到了45亿美元。投资者的兴奋与该公司早期的业绩记录形成鲜明对比：在其成立的头八年里，其投资组合公司获得的融资总额不到40亿美元。

事实上，Eclipse投资组合最近的后续几轮融资都显示出任何风险投资公司都会羡慕的业绩记录。在今年一系列大规模后期交易的推动下，其中包括Wayve的12亿美元、True Anomaly的6.5亿美元、Bedrock Robotics的2.7亿美元以及Oxide Computer的2亿美元。更重要的是，Eclipse是这四家公司的A轮投资者。

乍一看，投资者对现实世界技术的热情似乎纯粹是由人工智能驱动的，无论是作为芯片和数据中心等基础设施投入，还是通过人工智能最终使机器人技术变得可行。然而，苏珊认为还有其他强大的推动力推动这一势头。

除了技术（在本例中为人工智能）之外，对于这个市场的蓬勃发展来说，资本、客户需求、人才和政策也很重要。 Susan表示，随着投资者和工程师从SaaS转向机器人、半导体、太空和采矿等行业，美国政府也在通过补贴和有利的监管来鼓励这些行业。

“这是我第一次相信美国，从亨利·福特和卡内基来看，这五种力量是一致的，”苏珊说。 “对于像我们这样的建设者来说，现在是建立这些公司的最佳时机。”