摩根大通资产管理全球市场策略师戴维·莱博维茨近日表示，投资者对AI的态度正在从盲目追捧转向理性甄别。随着AI逐渐演变为覆盖各类资产和行业的交易主题，如何精准分辨其中的风险与回报，已成为华尔街必须掌握的一课。
莱博维茨指出，投资者已经开始更细致地区分AI产业链中的不同环节，判断哪些领域可能供给过剩、哪些领域仍有强劲需求。他直言:"市场不再只是抱着'我们看好AI，所以凡是跟AI沾边的东西都买'的想法。"这种从"一窝蜂"到"挑着买"的转变，标志着AI投资正从情绪驱动进入价值驱动阶段。
芯片硬件供给过剩风险最大，数据中心更具结构性支撑
在具体方向上，莱博维茨给出了明确判断。他认为，相较于半导体和硬件生产，数据中心建设和运营需求更可能具备结构性支撑，而芯片领域确实面临供应过多的风险。
他的原话更加直白:供给风险主要集中在芯片和硬件领域，投资者的大量热情都涌向了这里，而历史经验反复证明，热情高涨时市场往往会跑得太快。这一判断也解释了近期的市场表现——随着AI基础设施投资狂热开始退潮，部分芯片制造商股价出现明显下挫。以SK海力士为例，其股价较6月历史高点一度下跌超过20%，尽管今年以来仍累计上涨逾两倍。
AI无处不在，关键从"要不要参与"变成"如何参与"
莱博维茨最终将问题归结为一个更本质的判断。他表示，AI版图迅速扩张后，一切都在变成AI交易，AI已无处不在，因此关键不是要不要参与，而是如何参与。
这句话既是给投资者的提醒，也是对当下AI投资格局的精准概括。当AI从概念稀缺走向全面渗透，闭眼买入就能获利的窗口正在关闭。未来真正考验投资者的，是能否在AI产业链的庞杂版图中找到供给紧、需求硬的环节，而非追着每一个"AI标签"下注。这场从狂热到理性的投资范式转换，或许才刚刚开始。