Chi-Hua Chien看到Facebook来了；现在他说真正的人工智能赢家不会出售人工智能

钱奇华 (Chi-Hua Chien) 作为风险投资家已有二十多年，但他的思考方式却像文化人类学家。作为专门专注于消费者和产消者技术的Goodwater Capital公司的联合创始人，他建立了涵盖娱乐、医疗保健、金融科技和现场体验的投资组合，投资了MIDI Health、Fever和Monzo等公司。作为Accel的27岁合伙人，他最初创立了一家由哈佛创办的六人公司，名为Facebook。

这种大规模解读人类行为的能力告诉我们一切，从他的观点（美国人永远不会信任一个应用程序来管理他们的社交生活和财务），到他相信最先进的人工智能模型和你可以在手机上运行的东西之间的差距（曾经长达两年）将在明年缩小到三个月。

如今，他也愿意大声说出许多风险投资人的想法：模型层的商品化已经开始，人工智能时代的最大赢家根本不会是卖人工智能的公司。

我们上周谈过；为了篇幅和清晰度，本次采访经过编辑。

最近，越来越多的创始人和投资者公开表达了他们对风险投资的不满。发生了什么变化？

这是一切事物模因化的一部分——你会看到政治领域发生的事情正在渗透到商业领域，这也可能是市场达到顶峰的迹象。你看到一些直言不讳的投资者更公开地谈论的原因是因为风险投资公司在很大程度上是垂直整合的，所以真正的大公司拥有足够的资本，他们不一定会寻找财团合作伙伴。过去，想要与其他共同投资者保持良好的关系是有礼貌的，因为你必须在整个过程中的不同阶段与他们合作。随着公司规模不断扩大和垂直整合，这种需求就会减少。

那么“快速跟进”轮融资又如何——公司在一次估值上投入大量资金，并在几周后以更高的估值投入少量资金，从而使标题数字看起来比实际情况更令人印象深刻？这真的是新的吗？它有多普遍？

我认为这种情况已经持续了一段时间了。最好的公司能够很快完成连续几轮融资——现在各轮之间可能只有三到六个月的时间，而且估值变化非常快……估值正在被非常积极地推销，作为展示市场领导力、吸引人才、潜在地阻止竞争的一种方式。可能存在一些泡沫因素，因为这些快速融资最能说明的是需求远大于供应。投资者可以进来，设定价格，完成融资，然后几周后仍然存在过剩需求 - 该公司可以立即以更高的价格为新一轮定价。

您认为基础设施公司已经商品化，随着时间的推移，应用程序捕获了大部分价值。我们是否已经在这个周期中看到了这种情况的发生？

如果你观察一下PC周期、网络周期和移动周期，就会发现它们都遵循相当一致的模式。基础设施市值实际上在2000年达到顶峰，但快进25年、26年之后，以名义美元计算，这些基础设施公司的市值尚未超过2000年的峰值。在网络时代，基础设施新进入者创造了4000亿美元的新市值。应用程序公司创造了3.1万亿美元——占新价值的88%。在移动时代，情况非常相似：基础设施创造了约7000亿美元，而应用程序公司创造了3.7万亿美元。 Netflix、Spotify、Meta、Uber、Airbnb等公司。

[上周]您看到了一些非常有趣的事情：Google宣布他们的订阅AI产品的价格从每月7.99美元降至每月4.99美元，并且存储量增加了一倍。我们已经进入了价格竞争的时代——像Google这样的公司，在垂直整合和分销方面具有结构性优势，可以开始针对普通消费者进行捆绑销售和价格竞争。

您不断地回到个性化作为一条贯穿路线。这就是下一波获胜者的区别吗？

超个性化绝对是一条关键路线，因为个性化能为您带来什么？如果做得好，随着时间的推移，它会给您带来更高的客户满意度、更深入的参与度和更高的ARPU。

我们的投资组合中有娱乐公司，比如Triumph、Ritten和Flow GPT，客户不会说“这是人工智能应用程序”。他们说这是一个娱乐应用程序。这些公司很快就会获得1亿、4亿、6亿的ARR，并且利润丰厚，因为人工智能使体验更加可定制、更加个性化，但这并不是他们销售的基本功能。

我们还有一家名为Midi Health的女性健康公司。女性健康的基本限制之一是，没有多少提供者接受过针对围绝经期女性的激素替代疗法的良好培训。通过使用人工智能，他们能够大幅扩大护理供应，并治疗数十万原本无法接触到的患者。而且他们可以经济有效地做到这一点，从而扩大了进入以前供应受限的市场的机会。您可以在人类专业知识成为瓶颈的每个供应受限的类别中发挥这一作用。

我们距离真正个性化、环境化的人工智能还有多远？

我认为我们的距离并不遥远。现在，您可以在手机上本地运行人工智能模型，这些模型与大约六个月前的最佳模型一样好，而且这种滞后正在缩小。回到两年前，您可以在本地运行的内容与使用前沿模型在云中运行的内容之间的滞后可能是18到24个月。现在已经六个月了。到明年这个时候，可能会减少到三个月。

我们还没有很好地定义用例。你可以在移动设备上看到这一点——当iPhone在2007年推出时，人们很大程度上认为所有的Web应用程序都会移植到移动设备上。企业家需要时间来思考现在可能发生的事情。

如果你从法学硕士的工作方式推断出他们所做的事情，你会发现法学硕士所做的事情基本上有两件事：它们使你能够处理大量的上下文并理解这一切，它们使你能够以成本有效的方式对个人进行个性化，并通过反馈循环使产品随着时间的推移变得越来越好。

您已经见证了Facebook多年来尝试构建超级应用程序并失败的情况。为什么美国消费者很难将金融服务和社交娱乐结合起来？

他们多次射门——Facebook Credits，于2009年推出……Facebook Pay，Libra……他们从未能够实现真正的超级应用程序。我认为人们对信任有直观的看法，娱乐和社交产品与商业、银行、金融服务之间存在信任差距——尤其是在西方世界。

金融交易的严肃性与社交媒体的琐碎性截然不同。不要误会我的意思——正是这种琐碎的事情创造了一家价值超过万亿美元的公司。但金融服务实际上是完全相反的：虽然受众的时间非常多，货币化程度相对较低，但金融服务交易的货币化程度却非常高，时间相对较低。您不想在银行应用程序中闲逛。您希望进行交易并完成交易，但对交易的安全性和可靠性抱有极高的信心。客户的这种心理期望是很难弥合的。

您是否将赌注押在那些渴望面对面交流的人身上，作为对这一切的反作用？

我们真的非常相信这一点。在一次数字内容无限供应的世界里，人们渴望什么？他们渴望最受限制的东西，那就是真正的人际接触、真实世界的体验。我们对一家名为Bump的公司进行了投资，这家公司总部位于巴黎——来自Zenly的原始创始人，该公司被Snap收购了……他们建立了一个界面，允许人们在数字信息的催化下在物理世界中进行交互。我们还有Fever，总部位于伦敦和马德里——本质上是欧洲的“Live Nation”。他们从规模较小、奇特的活动开始——烛光音乐会、布里奇顿体验——后来逐渐成为主流。

我认为我们正从纯粹的在线消费转向另一个方向，而人工智能作为使能技术，知道你去哪里、和谁一起出去玩、你倾向于在哪里度过时间，可以推断出大量相关的兴趣，使现实世界的体验变得更有用、更个性化。这对我们来说非常令人兴奋。