SpaceX SPV投资者在IPO后锁定解除之前不会知道他们的真实持股情况

SpaceX于周五公开亮相，一些通过特殊目的工具 (SPV) 支持该公司的投资者仍然不知道他们有权获得多少股票，也不知道他们是否会获得任何股票。

通过SPV进行投资，即多方集中资金投资一家公司，已经存在了一段时间。但SpaceX代表了前所未有的具有多层此类工具的IPO案例。由于近年来对SpaceX分配的需求如此之高，SPV的投资者偶尔会用其股份形成新的SPV，从而创建有时堆叠四层或五层的结构。

SpaceX将是对多层SPV合法性的第一次重大考验。近几个月来，Anthropic和Anduril宣布他们不允许这些结构。

近十几位SPV经理和二级市场投资者在接受TechCrunch采访时表示，低级别工具的支持者可能会发现他们拥有的股票比他们想象的要少，或者在极少数情况下，他们可能根本没有收到任何股票。

在大多数情况下，这些投资者不会知道他们实际拥有多少SpaceX股票，直到公司计划在大约四个月内进行的滚动锁定开始解除。消息人士告诉TechCrunch，这是因为SPV经理在自己获得股票之前不会开始向这些工具的投资者分配股票。禁售协议禁止内部人士，包括员工、他们的朋友和家人以及风险投资者，在首次公开募股后的一段时间内出售股票，以防止股票承受过大的抛售压力。

主要投资第一层SPV的公司Sabertooth Capital的创始人兼执行合伙人贾斯汀·欧内斯特 (Justin Ernest) 表示，第一层SPV将有30天的时间向投资者分配股票。因此，下一层SPV可能在长达30天的时间内都无法获得股票，这意味着下面的工具必须等待更长的时间才能将股票交付给自己的支持者。欧内斯特估计，对于最终的支付，底层SPV可能需要等待八到九个月。

一位要求匿名的二级投资者告诉TechCrunch，一些“混乱”的多层SPV的投资者会惊讶地发现，他们期望获得的一些股份将被SPV的“费用侵蚀”。

理想情况下，SPV经理从IPO之日起就与其工具中的投资者进行沟通。 “问题是你有一个沟通列车，每个人只知道他们上面一层发生了什么，”二级投资者说。

简而言之，这些工具的结构所有权已经变得非常复杂，即使是善意的SPV发起人也可能最终无意中误导投资者。

下游SPV投资者最担心的是他们可能无法获得SpaceX的任何股份。

Sestante Capital经理乔瓦尼·佩内塔 (Giovanni Pennetta) 最近因伪造获得国防科技公司Anduril中不存在的拨款而被判处四年监禁。

当然，令人担心的是佩内塔并不是唯一一个具有欺骗性的赞助商。处于这些结构底层的投资者本质上必须确认他们之上的每一位管理者都是合法的。但考虑到这些交易的混乱结构，一些买家很可能没有审查整个链条。

“一位朋友刚刚私下分享了——他们在2021年通过2层SPV购买了SpaceX。回报应该值得任何费用，唯一的问题是——SPV经理不再回复电子邮件或电话，”风险投资公司Davidovs Venture Collective的创始人Nick Davidov上个月在X上发帖。他写道，投资者已经一年没有收到SPV经理的消息了。

二级市场独角兽交易所管理合伙人伊丹·米勒坚信，一旦锁定期满，其他一些不良行为者将会被揭露。

米勒告诉TechCrunch：“一旦解除股票锁定，这些SPV将开始出售股票，一些工具将被揭露为诈骗者或欺诈者。”